银万国期货研究所早间评论2022年10月10日申

　　先扬后抑走势铝：表盘伦铝。危机题目一连海表欧洲能源，俄罗斯金属交往禁令同时LME布置磋议，供应忧郁激励表海。解铝慢慢减产云南区域电，一连激励再度减产海表欧洲能源题目。业上产，铝社会库存66.7万吨10月08日国内电解，5.5万吨假期累库。应端供，然面对减产危险海表欧洲铝厂依，邻近枯水期国内云南，络续减产多家铝厂，不足前期预期但减产幅度或。求端需，板块开工幼幅抬升下游铝线缆、型材，年旺季秤谌但不足往。体上整，存滋扰供应仍，需求放缓下游放假，阅览为主发起片刻。

　　节前大幅上涨纸浆：纸浆。需面难有彰彰的转折短期环球针叶浆供，突、新冠疫情的靠山下加倍是正在目今俄乌冲，面对较大的不确定性原原料供应和运输，成常态化展现供应扰动或，跌的恐怕性偏低年内浆价一连大，持高位轰动短期估计维。入衰弱是或者率事宜可是欧洲及美国步，存正在大幅走弱的预期海表纸浆需求正在年尾，难有彰彰的改正而国内需求也，表现轰动偏弱的走势浆价后市或者率会，恐怕比拟有限但完全的跌幅。

　　猪现货崭露彰彰上涨生猪：节日光阴生。商量的数据凭据涌益，6.35元/公斤国内生猪均价2，.03元/公斤比节前上涨2。层面看从供需，少、前期养殖赢余偏高目今世猪存栏阶段性减。而言总体，消费规复短期跟着，荡偏强为主猪价或以震。另日存栏规复影响长远受策略影响和，上涨空间有限国内猪价的，银万国期货研究所早间评论养殖本钱支持而下方则受。涨后卖出套保企业可能等上，0-20000一带再慢慢择机入场买入长远投资者可能等候价值回落至1900。

　　和巴西降雨影响压榨影响白糖：受原油价值大涨，间上涨超越5.2%原糖主力合约节日期。榨季巴西中南部压榨进度目前环球糖市一连合怀新；求、新榨季食糖产量和近期国内疫情转移同时商场也连续合怀原油价值、北半球需；、巴西雷亚尔汇率震动也将对糖价发作影响其余宏观方面美联储加息、群多币汇率震动。本抬高和减产利多糖价而新榨季国内造糖成，高持仓对价值的袭击近期则需求合怀盘面。略上策，致进口进一步赔本因为原糖走强导，新榨季糖厂开榨即赔本目今盘面价值意味着，可能逢回调后买入后期SR301。

　　ME锌价先扬后抑锌：国庆假期L，国内收盘下跌22美元较9月30日15点，盘幼幅低开估计早盘开。农就业数据好于预期影响LME锌价同样受美国非。聚会均要加息100-125个基点商场仍估计美联储年内余下两次议息，济增进仍较为扫兴商场对另日环球经。供应的影响尤正在欧洲冶炼减产对，尚未规复减产产能。工费仍处于低位目前环球精矿加。延续升水状况LME现货。能宽幅震动中期锌价可，国内库存、现货升贴水等状况发起合怀欧洲冶炼开工状况及。

　　节假光阴豆菜粕：，底反弹美豆触。400美分/蒲式耳主力合约从节前的1，50美分/蒲式耳跌至最低的13，作单产上调要紧是旧，高于预期季度库存，气优异收割天，良率支柱周度优，贩卖进度放慢大豆周度出口。上调新作大豆产量巴西商贸部大幅，利于新作播种且另日降雨，速于昨年播种进度。的低水位下密西西比河，水上涨美豆贴，时令性低水位功夫日常现阶段也是，鸠集正在中上游区域另日一段降雨要紧，雨偏少下游降，年数据凭据往，内河驳船的数目约莫占60%内陆美豆运输到口岸港口通过，豆发运顶峰期目今还未到美，降雨一连亏损假设后续天色，功效不佳内河疏浚，会影响运输中长远将。周末上，价值广大上涨国内豆粕现货，100以上部门涨幅正在，旬大豆到港增加跟着10月中下，货亏损的状况将会缓解现。导致盘面上活动力亏损现阶段美豆出口不畅，原油带头更多是，盘面下跌比拟节前，水上涨美豆贴，面下跌填充盘，慎操作单边谨。

　　月8日10，170亿元逆回购操作中国央行发展7天期，和900亿元14天期逆回购到期因有5210亿7天期逆回购到期，笼5940亿元当日告竣净回。

　　后一个交往日硅铁：节前最，约拉涨上行硅铁11合，66元/吨终收84。8450元/吨邻近天津72硅铁价值正在，疫情影响受主产区，心态较浓商场挺价。正在7700元/吨操纵目前硅铁均匀分娩本钱，润规复行业利，厂家络续复产前期停产的，平低位回升硅铁日产水。润扩张的空间不大然而下游钢厂利，对钢材产量的桎梏加之压减产量策略，增进的空间或逐步缩窄钢厂对硅铁需求进一步。来看归纳，增幅有限需求端的，低开工难以支柱利润规复厂家，压力或逐步扩张硅铁价值的上方。

　　后一个交往日锰硅：节前最，约偏强轰动锰硅01合，28元/吨终收74。7490元/吨邻近目今江苏商场价值正在，疫情影响受主产区，有所好转商场信念。格震动不大节后锰矿价，正在7200元/吨邻近北方产区的即期本钱。产厂家的复产跟着前期停，平一连回升锰硅日产水。扩张的空间不大但下游钢厂利润，量策略的桎梏加之压减产，增进的空间缩窄粗钢产量进一步，的增幅或有限锰硅下游需求。来看归纳，商场库存消化从容厂家络续复产、，方压力仍存锰硅价值上。

　　日均分散累库10.9万吨和5.3万吨钢材：节日光阴五大材和螺纹假期光阴。来中性略偏高秤谌累库速率处于往年，量的压力不大但库存绝对。现货报价也以上涨为主节后首日成材和钢坯的。绝对值压力不大正在财富链库存，奏加快的加持下且终端施工节，相对笑观商场气氛。2022年10月10日申偏多思绪看待盘面短期留意。

　　庆长假光阴国债：国，益率广大上行海表债券收，行6bp至3.89%10年期美债收益率上，月非农数据好于预期要紧是由于美国9，息75个基点的恐怕性扩张商场估计11月美联储加。假期国庆，染人数有所扩张宇宙疫情新增感，游收入同比均削减2成操纵旅游出游人数和告竣国内旅，MI重回扩张区间9月份修筑业P，I处于临界点下方但财新修筑业PM，收拢功夫节点国务院流露要，季度悉数落地胀励策略正在四，性调节分别化住房信贷策略央行、银保监会决议阶段，房相合私人所得税策略揭橥援手住户换购住，策连续出台稳地产政，贩卖有所回升今天商品房。了货泉策略的空间目今汇率走弱控造，功效慢慢透露跟着宽信用，存正在必然的调节压力估计国债期货价值仍。

　　暂上冲至90美分后从头下探棉花：国庆光阴ICE期棉短，更始低并再，1.5%跌幅达。加息75个基点节前美联储再度，走弱的忧郁有所加重商场对待另日需求，预期上调美棉新作产量USDA供需通知如，存也以是大幅调增环球棉花期末库，式样估计趋于宽松另日环球棉花供需，计连续承压国际棉价预。消费旺季国内进入，库加快造品去，但完全利好有限需求边际好转，压力将逐步扩张新棉上市后供应，势难改棉价弱。仍正在5-5.5元/公斤操纵国庆光阴新疆机采棉开秤价，农交售预期远低于棉，扩散以及棉农惜售并且因新疆疫情，体收购进度从容目前机采棉整，仍支柱偏弱运转节后郑棉或者率。

　　供应端策略扰动双焦：正在煤矿端，暖季前补库的作为叠加下游电厂正在采，仍有必然的不确定性煤矿端的产量短期。方面焦炭，轮提涨正式落地焦化厂现货第一，正正在酝酿第二轮。现本钱坍塌的状况下正在原料煤炭端不出，量带来的需求支持依旧存正在240万吨的偏高铁水产，元素完全估值仍有支持四时度用煤旺季下碳。

　　期海表胶价上涨橡胶：国庆假，周涨幅3%日胶主连，C最新告示ANRP，7.1万吨至269.3万吨8-9月环球天胶产量同比增，吨至245.6万吨需求同比增8.5万，求没有彰彰增量目前国内商场需，相对平稳供应端，缺乏亮点基础面，定水平支持价值群多币贬值一，续上涨离开本钱区间01合约节前已连，动力亏损连续上行，也晦气于空头移仓远月支柱贴水机合，持近强远弱式样短期走势估计维，防价值回落节后需谨。

　　结果一个交往日动力煤：节前，合约微量成交动力煤01，1元/吨收于90。价正在1555元/吨秦港5500k煤。影响煤炭供应近期疫情频频，区安监力度趋厉二十大邻近产，秋检开启大秦线，难度较大口岸累库。日耗一连回落气温低落电厂，服从亏损但因水电，秤谌、补库需求仍存电厂日耗仍高于同期；购需求络续开释北方供暖季采；业耗煤较高同时化工行，求展现偏强商场煤需。来看归纳，、短期煤价或难以崭露趋向性下跌正在煤炭资源机合性偏紧的状况下，越过限价区间但目今煤价已，险将逐步扩张策略性调控风。

　　假日光阴铁矿：节，体成交较为冷静海表铁矿掉期整，月8日早盘截至10，95美元/吨至94美元/吨铁矿FE主力幼幅下跌0.。方面国内，累库10.9万吨和5.3万吨五大材和螺纹假期光阴日均分散。来中性略偏高秤谌累库速率处于往年，量的压力不大但库存绝对。现货报价也以上涨为主节后首日成材和钢坯的。绝对值压力不大正在财富链库存太平洋在线下载奏加快的加持下且终端施工节，相对笑观商场气氛。高位韧性铁水供应，矿库存秤谌偏低叠加钢厂进口，存正在必然支持节后铁矿价值。年年内首个需求峰值点玄色盘面将慢慢验证今，体库存抵触并不优秀鉴于目前财富链整，低的估值秤谌且盘面中性偏，以留意笑观思绪看待钢、矿01合约短期。

　　价值再度下滑锡：表盘伦锡。锡产能慢慢开释海表商场东南亚，库存再度累积伦敦LME，窗口开启下进口赢余，来进口锡鸠集到货9月中下旬或迎。库存已处低位目前缅甸锡矿，工费支柱安稳国内炼厂加。炼厂开工率延续回升国内云南、江西锡，量环比增进月度锡产。同比依旧支柱偏低秤谌下游焊料企业开工率，彰彰改正需求未见，刚需采购下游企业，锡价低位变成必然支持国内锡库存偏低或正在。体上整，于双弱式样锡供需处，气靠山下消费不景，压运转为主沪锡低位承。

　　节前一同高走沥青：沥青，约收于3937元/吨本周BU2212合，调79元结算价上，.05%振幅2。方面现货，求尚可完全需，报价维系平稳要紧炼厂出厂，现货资源仍显危机部门区域供应层面。会为现货供给优异支持强需乞降低库存估计，步获得证伪弱预期初，下的疲弱展现将会崭露进一步改正8月下旬起BU正在扫兴预期影响。00亿元开发更新再贷款央行节前近期揭橥20，季度信贷投放旨正在拓宽四。分都市首套房利率下限节前央行发表撤消部，定需求提振对地产有一。数反弹至51.5%9月PMI中分娩指，求规复彰彰完全下游需。设投资慢慢开释9月往后公途修，旺季预期沥青有，目前来看抵触不大沥青基础面中长远，支持期价本钱端。幼幅行情节后或有，BU或有反哺机缘原油拉动下节后。

　　棕榈油参考价值定为792.19美元/吨印尼交易部：10月1日至15日光阴的毛，33美元/吨出口税定为。

　　镍完全走高镍：表盘伦。磋议俄罗斯金属交往禁令商场新闻称LME布置，必然忧郁再度激励。或对镍产物加增合税印尼称本年三四时度，响力度有限但估量影。环比低落3.13%国内8月电解镍产量，费有所回升而表观消，于相对低位纯镍库存处，带来必然支持对前期价值。间品以及不锈钢产物一连回流但同时海表印尼镍铁、湿法中，存正在较大压力供应端依然。锈钢界限下游不，虽崭露回暖9月需求，下滑库存，略有转好镍铁需求，旺季需求事后但金九银十，力或再度透露供应方面压。体上整，压之下宏观施，压运转为主镍价相对承。

　　利天色影响苹果：受不，优果率预期低落假日光阴苹果。方面现货，产物网的数据凭据我的农，二级商场价3.8元/斤山东栖霞80#纸袋一，0.2元/斤与上一日低落；商品商场价3.9元/斤陕西洛川70#纸袋半，日持平与上一。冷库出库量1.72万吨截至9月29日本周宇宙，存率100%宇宙冷库去库。略上策，领域上市苹果大，产基础确定思索到减，天色不佳且近期，01合约回调后逢低买入投资者片刻可能待23。

　　PP）：线性LL聚烯烃（LL、，化安稳中石，上调150中石油部门。30邃晓源煤化工85，较好成交。PP拉丝，化安稳中石，上调100中石油部门。480常州煤化工8，回升成交。光阴长假，面的联合效力下大幅上扬国际原油价值多重新闻，的现货价值也有彰彰上涨周六和周日聚烯烃开市。来聚烯烃供应缩幼基础面角度9月以，依然开首回升终端开工率，存改正上游库，面转好基础。面角度今日盘，行概率较大估计价值上。

　　ME铜价先扬后抑铜：国庆假期L，国内收盘下跌89美元较9月30日15点，率幼幅贬值群多币汇，盘幼幅低开估计早盘开。就业数据好于商场预期周五布告的美国非农，来加息将愈加执意恐怕导致美联储未，息聚会要加息100-125个基点目前商场估计美联储年内余下两次议，经济进一步下滑并将导致环球。求略出缺口财富链供，和境表里现货延续升水展现为库存一连低落，逼近多年来低位但环球库存已。恐怕瓜代阶段性影响铜价宏观利空与财富链缺口，情形、下游开工、库存等情形发起合怀国内疫情、现货需求。

　　点至3.50%-3.75%区间的概率为25.7%据CME“美联储视察”：美联储11月加息50个基，概率为74.3%加息75个基点的，点的概率为0%加息100个基；个基点的概率为20.2%到12月累计加息100，点的概率为59.1%累计加息125个基，点的概率为20.7%累计加息150个基。

　　间原油大幅上涨甲醇：节日期，能化板块上涨估计带头完全。涨100元/吨以上现货端甲醇节后提。置均匀开工负荷正在74.92%本周国内煤（甲醇）造烯烃装，.07个百分点较上周低落1。烯烃装配泊车检修本周沿海区域个体，TO装配完全开工下滑导致国内CTO/M。来看完全，正在73.23万吨沿海区域甲醇库存，11.77万吨环比上周下跌，3.85%跌幅正在1，4.15%同比下跌2。货源预估16.4万吨邻近完全沿海区域甲醇可通畅。口船货到港量正在60.57-61万吨估计9月30日至10月16日中国进。上涨为主短期甲醇。

　　12%至3841林吉特/吨油脂：节日光阴马盘主力上涨，至66.64美分/磅美豆油主力上涨9%，榈油产量扩张至176-178万吨虽然三大机构预估9月马来西亚棕，0-142万吨出口上调至14，-231万吨累库至226，00万桶/日的减产布置然则OPEC+确认2，随原油走强表盘油脂跟，比8月扩张21%至120万吨其余印度棕榈油9月进口量环，来新高为一年，连续好转印度进口。油出口专项税（Levy）延伸至腊尾印尼高级部长流露印尼或将解任棕榈，参考价值定为792.19美元/吨10月1日至15日光阴的毛棕榈油，0日毛棕榈油参考价为846.32美元/吨出口税定为33美元/吨（9月16日至3，调至52美元/吨）出口税（Tax）下，低落合税，尼连续去库存将会利于印，印尼出口376万吨棕榈油凭据印尼统计局数据8月，225万吨高于7月的，期的354万吨也高于昨年同。货价值和基差上调治后国内油脂现，盘面高开估计今日。

　　际油价大涨12%原油：节日光阴国。产200万桶/日OPEC不测减。产量角度从实质，量一连未达配额因前期欧佩克产，远幼于配额调节幅度以是需求减产幅度。11月配额比拟以8月产量和，85万桶/日实质需减产，占一半份额个中沙特。发表减产后OPEC+，拜登流露美国总统，产是没有需要的OPEC+减。布林肯流露美国国务卿，保商场上能源的低价值美国每天都正在勤恳确，国昭彰表达了本身的见识美国依然向OPEC成员。备中再向商场供给1000万桶石油美国能源部将鄙人个月从计谋石油储。估计大幅上涨节后开盘原油，有待考量但一连性，国应对办法后期合怀美。

　　间海表先涨后跌股指：国庆期，危险加剧地缘政事，势不确定性较大估计节后A股走，A股再度走弱上一交往日，000指数跌超1%中证500和中证1，16.29亿元两市成交额56，流出13.00亿元资金方面北向资金净，24亿元至14598.73亿元09月29日融资余额削减41.。方面基差，水率分散为-0.05%、1.11%、-0.81%和-4.28%IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴。贬值对群多币资产价值酿成压力8月中旬往后群多币兑美元一连，速加息过程目今美国加，预期巩固环球衰弱，政事危险有所加剧与此同时海边疆缘，了股指上涨空间这些身分限造。术面看从技，走势仍弱各个指数，议先阅览操作上修。

　　间贵金属冲高回落贵金属：节日期，济衰弱忧郁的加重跟着对策略激励经，周初崭露较大回落美元和美债利率正在，银价值推升金，补和打破时间点位个中跟着空头回，幅达8%以上白银单日涨。利率崭露连气儿反弹但周中美元和美债，非农数据维系强劲周五布告的9月，.3万人好于预期新增就业达26，于3.7%的预期赋闲率3.5%低，比0.3%薪资增速环，5%同比，另日大幅加息预期进一步增强美联储，崭露大幅回落受此打压金银。反弹行情或已完成金银近期超卖后的，大幅加息预期完全仍承压于。